“你说的话，确实是个问题，在你看来，事情发生的可能性有多少？”
“不能说百分之百，但是有百分之九十五以上。”
“那不就是一定会发生！？”
“这个还是要从
开始说，
在70年代后期开始构建全球供应链，从亚洲各国获得原材料和廉价零部件，将成品销往美国、欧洲和世界其他地区。这个制造业供应链的扩展是以曰本为头部，“亚洲四小龙”的寒国、弯岛、港岛和新加坡紧跟其后，之后是“四小虎”的泰国、马来西亚、菲律宾和印尼，最后是我们内地。”
“对。”逄英华和冯永捷都点头称是，颂华在旁边坐着，只是听听，并不是很了解，这不是他的市场圈子，了解的不多，听听就够了，他的主要目的就是把逄英华带到程文面前。其实逄英华早就听说过成文的名字，也已经知道程文的很多事情，这次是他让颂华带他过来具体了解一下的，因为一个极其重要的理由——他是林月如的前夫。
“但是，这个系统有一个极大的缺陷，那就是整个供应链网络有美刀和日元两种货币标准。”
“嗯？”
“其实四小龙和四小虎的国家金融风险管理都很差，甚至可以说是极其糟糕，这是一个牵一发动全身的链条，姑且叫他‘裙带资本’，这个链条一旦开始波动，这种双货币标准就是巨大的问题发源地了。”
“详细说说，这就是你参与游资获利的基本点是吧？”
“是我盈利的基础，但我不是参与游资，我只是有些资金在进行投资。”程文不会承认去攻击其他国家的金融体系的，以后他的产品还要向全球销售的。“我认为
银行业基于自身的原因，将从东南亚地区撤贷，而这也将导致该地区大部分资本外流，成为即将到来的金融危机的导火索。”
“要知道，从95年到现在漂亮国联邦基金利率和
银行目标利率间的利差大约为5％，而流向东南亚地区的日元海外贷款粗略估算有每年有2600亿美刀，也就是说平均利差收益约为每年130亿美刀。而就在这段时间，日元相对美刀贬值了近一半，那么这2600亿的海外贷款的平均汇兑收益就有1300亿美刀，也就是说现在已经赚了1300亿加130亿乘以二，也就是1560亿‘天上掉下来的馅饼’。这还意味着什么呢？”
“巨额利润引发的投机热潮。”这次是颂华接了话。
“对！”程文对着颂华点了点头，“而且这种投机热潮带来的是经济泡沫，当资金退潮，泡沫消失，下面的脏东西就露出来了。
银行业在国内巨额不良贷款问题在95年3月开始显现，东京的两个信用合作社暴露超过10亿美刀的坏账，这些非常脆弱的地区性银行和信用合作社，“主银行制度”使小银行破产时，大银行也遭殃。
经济和日元汇率在96年的下跌，对整个银行体系产生了巨大的负面影响。这里要特别说明一点，由于
银行业50％的资本是股票投资组合的未实现价值，所以他们要承受两种相反的压力。一方面是经济放缓外国投资者撤资，股价下跌；另一方面，日元弱势使美刀贷款的日元价值提高。这两方面因素都减弱了
的银行达到8％资本充足率的能力，唯一的办法就是减少贷款，如果不削减国内贷款，只有大量削减在国外的贷款，我估计今年下半年还会有曰本银行倒闭。”
“
的贷款回收就意味着四小龙和四小虎的资金抽离，而寒国、泰国都有着巨额的日元贷款，当日元贷款回收的时候，他们就……”
“
鼓励资本外流，而对冲基金和其它短期套利投资者乐于利用日元进行外汇套利交易，而当他们开始回收贷款的时候，我预判的即将发生危机的都是乐于从外国直接投资、组合投资、政府贷款中接受资本流入的。
其实在前些年，
开始资助关于东亚奇迹的研究，试图以此对抗正统的新自由主义理论，当时世界银行都不得不妥协的承认亚洲国家成功地选择了正确的基本理论，模拟市场价格，并对需要干预的部门，如教育、公共卫生、社会基础设施建设等进行了调控。
在imf今年召开的港岛年会上，人们仍在争论是否应在全球范围内进一步推动资本账户的自由化。自由市场的信奉者坚持认为，市场可以通过最少的干预自行处理好一切。imf有个很简单的模型：每个面对危机的经济有两个逆差，即贸易赤字与财政赤字。改革药方是货币贬值、提高利率、加税、减少财务开支，以及最大限度私有化。
但是，所有的制度（包括市场自身）都是路径依赖的，必需建立在一国或地区已有的历史、文化和社会结构之上；而社会制度结构的变迁要比理论假设的要慢得多，也难得多。一旦理论假设错误，其推导出的结论以及形成的政策建议也就失去了立足之本了。低估了流动性，忽略了亚洲经济体收支平衡表固有的脆弱性，表现就是资本的大进大出，亚洲的各个经济体也低估了国际资本流动的变化无常；从‘网络理论’来说，每个经济体都是一个‘网络节点’，经济体之间都存在着‘链接’。
这些经济体都会陆续的发生危机，能否度过，需要看它们各自政府的应对方式和能力。举个例子，就在上个月，日元汇率已经降到127日元兑1美刀，在这个的汇率下，你们觉得寒国商品的市场竞争力还能有多少？要知道，寒国基本就是
模式的翻版，“银行－产业”一体化的出口导向模式，而且还更为激进。寒国自己就像一个有着极高负债率的“股份公司”，由银行系统提供资金和政府支持使得韩国这个“大公司”迅速崛起。寒国的经常账户赤字将会越来越大，寒国出口商严重依赖其出口现金流，而日元贬值使厂商减少了外国直接投资，
银行削减了海外借贷，而
是寒国最大的境外投资者和债权人。这种条件下，我的看法是寒国的金融危机将会在半年时间左右开始。”
程文说的越来越起劲，他希望能够通过逄英华把这个即将开始席卷亚洲的一场金融危机，在开始前就能够进入相关领导的眼帘，能够尽早的展开前期工作，做好准备，尤其是在港岛回归后，如果面对金融危机的侵袭，那么如果能够及早做出预判，引导和潜伏在市场里，定会让国际游资折戟沉沙。他看得出来，逄英华这次来见他，肯定是有原因的，而且以他对逄英华能力的判断来说，应该能够把这个信息传上去，所以也就不控制话语，藏着掖着了。
“再说说刚刚被攻击一次的泰国，90年代早期，泰国是东南亚的经济明星之一，从大米出口国一跃成为地区轻工制造业和旅游业领袖。1990年到1995年，泰国gdp年均增速达到9.1％，政府预算盈余约占gdp的3.2％，国内储蓄高达gdp的35％左右。在许多年富力强的“海归”官员领导下，泰国宏观经济管理一直保持良好的记录，5％－7％的通货膨胀率和经常账户赤字增长率虽然略高，但与国际相比似乎也可接受。
经济金融危机爆发的原因往往是复杂的，比如内部结构脆弱、内外部冲击、政府管理无能失当。重点，危机肯定是在最薄弱的地方上爆发，而这些地方通常是风险最高、监管最少。